Foco no Focus: atenção às projeções do mercado

Hoje, como é de praxe às segundas-feiras, o noticiário econômico da manhã foi dominado por dados divulgados pelo Banco Central (BC) no boletim Focus. O destaque foi para os dados relativos à inflação que, de acordo com a projeção de agentes do mercado, deve ficar abaixo do teto da meta estipulada pela autoridade monetária.

A “notícia” nesse dado vem justamente do fato de que em agosto, quando o BC iniciou um ciclo de redução na taxa de juros, o mercado (e consequentemente o noticiário) foi tomado de assalto. De acordo com os mercados, o movimento provocaria inflação acima do teto de 6,5% em 2011 e significava o abandono do regime de metas inflacionárias.

O episódio levanta uma questão relevante: até que ponto devemos levar a sério as projeções “do mercado”? Nesse caso, tudo indica que o BC acertou e os mercados erraram. E cabe perguntar: por que erraram? Ao que parece, porque o mercado financeiro, de onde vem as projeções divulgadas pelo Focus, sempre “torce” por juros altos para maximizar os ganhos de quem tem dinheiro investido.

Por isso, é preciso olhar com ressalvas os indicadores que abundam nas editorias de economia todo começo de semana. O boletim Focus ainda é um termômetro do momento econômico mas diz muito mais sobre as condições psicológicas do mercado financeiro do que sobre os fundamentos da economia do país.